ЕС против США: в чей рынок лучше инвестировать в 2017 году

ЕС против США: в чей рынок лучше инвестировать в 2017 году

Фото: STEPHANIE KEITH/GETTY IMAGES NORTH AMERICA/AFP

В 2017 году европейский фондовый индекс Stoxx Europe 600 может в два раза обогнать по доходности американский S&P 500, прогнозирует Goldman Sachs. Стоит ли верить этому прогнозу и в какие европейские активы вкладывать?

В этом году европейский фондовый рынок впервые за пять лет обгонит биржевые площадки США по темпу притока инвестиций и доходности активов, прогнозирует в своем обзоре управляющий директор по портфельным стратегиям Goldman Sachs Кристиан Мюллер-Глиссман. Вложения в сводный европейский индекс Stoxx Europe 600 в 2017 году могут принести инвестору доходность в 8% годовых в евро (за счет роста котировок и выплаты дивидендов), тогда как американский индекс S&P 500 сможет обеспечить только 4% годовых в долларах, считает аналитик. Преимущество, которое европейские акции могут получить в 2017 году, Goldman Sachs связывает с неопределенностью в экономике США, вынуждающей глобальных инвесторов искать новые, более предсказуемые рынки. По оценкам инвестбанка, в этом году приток инвестиций в Европу может увеличиться на 9–15%.

Как отмечает Мюллер-Глиссман, последние три месяца американские индексы показывали опережающий рост в связи с избранием Дональда Трампа президентом США. В расчете на скорое снижение налогов и рост бюджетных расходов, предусмотренных в предвыборной программе Трампа, инвесторы устроили ралли на фондовом рынке. В конце января индексы Dow Jones Industrial Average, S&P 500 и NASDAQ достигли исторических максимумов. Однако на днях стали снижаться впервые с начала года. В дальнейшем, по мере снижения оптимизма инвесторов в отношении политики Трампа, рост фондовых индикаторов может замедлиться еще.

Между тем продолжающееся укрепление доллара США и ослабление евро окажут дополнительную поддержку европейским экспортерам, что отразится на котировках их акций, подчеркивает аналитик Goldman Sachs. В результате, по прогнозу инвестбанка, к концу 2017 года индекс Stoxx Europe 600 пробьет отметку 380 пунктов — это на 4,8% больше, чем по состоянию на 2 февраля (362,56 пункта). Индексу S&P 500 инвестбанк предрекает рост всего на 0,9% от текущего уровня (2279,55 пункта), до 2300 пунктов. В соответствии с этим прогнозом Goldman Sachs увеличил в своем портфеле долю европейских акций и уменьшил американских акций на горизонте в 12 месяцев. Правда, их соотношение в инвестпортфеле банка не раскрывается.

Доводы «за»

Инвестиции в европейские акции действительно стали популярной стратегией в наступившем году: ее рекомендуют своим клиентам не только Goldman Sachs, но и другие инвестиционные банки — J.P. Morgan Chase и UBS, говорит ведущий стратег «Атон» Алексей Каминский. Он отмечает увеличение интереса к европейскому фондовому рынку и среди состоятельных клиентов ИК «Атон», правда, не называя конкретных цифр. По мнению Каминского, индекс Stoxx Europe 600 имеет все шансы обогнать по доходности американский рынок, но вовсе не из-за оттока капитала из США. Напротив, в стране ожидается приток средств американских корпораций, которые сейчас хранят в офшорах более $2 трлн. Этому будет способствовать обещанное Трампом снижение налогов на прибыль и на репатриацию капитала. По мнению Каминского, ускорение европейского рынка будет обусловлено двумя факторами: относительной дешевизной активов и улучшением экономической ситуации в Евросоюзе. В 2016 году ВВП 19 государств, входящих в еврозону, увеличился на 1,7%, а у всего ЕС — на 1,9%, тогда как американская экономика выросла лишь на 1,6%. Это первый случай с 2008 года, когда страны еврозоны показали более высокие темпы экономического роста, чем США, подчеркивает эксперт.

Аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков также прогнозирует временный период оживления в еврозоне на фоне улучшения макроэкономических показателей. «Поскольку европейские рынки отставали от американского, а по степени рискованности они вполне сравнимы, то в ближайшие один-два года можно ожидать возвращения инвесторов», — поясняет он. По оценкам Кочеткова, прибыль европейских корпораций, входящих в индекс широкого рынка, в 2017 году увеличится на 14%, а в 2018 году — на 10%, что положительно скажется на котировках их акций. Начальник управления продаж брокера «Ай Ти Инвест» Андрей Хохрин добавляет, что в настоящее время индекс S&P 500 торгуется с премией к Stoxx Europe 600 в размере от 20 до 50%. Это говорит о серьезном потенциале роста у европейского индикатора, полагает эксперт.

Доводы «против»

Впрочем, несмотря на все плюсы, скептиков среди опрошенных РБК экспертов не меньше, чем сторонников инвестиций в европейские активы. Из шести брокеров, входящих в десятку крупнейших в России по числу активных клиентов, только два отметили рост инвестиций в европейские бумаги со стороны клиентов — ИК «Атон» и «Открытие Брокер». Причина — риски, связанные с европейским рынком. Главный из них заключается в политической неопределенности из-за усиления позиций евроскептиков. «В этом году в Европе предстоят выборы в ведущих странах блока. При этом даже федеральному канцлеру Германии Ангеле Меркель не гарантирована победа», — комментирует руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ГК «Финам» Михаил Аристакесян.

Начальник отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс Брокер» Василий Копосов добавляет, что инвестору в европейские бумаги нужно учитывать и монетарные риски: рано или поздно Европейскому центробанку придется сворачивать программу количественного смягчения. «Все чаще звучат мнения о том, что во втором полугодии ЕЦБ постепенно начнет сокращать стимулирование экономики. Это уменьшит приток дешевой ликвидности и спровоцирует волатильность на рынке номинированного в евро долга, доходности на котором близки к историческим минимумам», — поясняет Копосов. Он также отмечает, что у аналитиков до сих пор нет консенсуса в отношении последствий выхода Великобритании из ЕС (Brexit) и проблем банковского сектора Европы. «Потенциальных причин для коррекции акций в Европе не меньше, чем в США, а вероятности реализации этих событий, с нашей точки зрения, сопоставимы», — резюмирует он.

Михаил Аристакесян из ГК «Финам» в свою очередь подчеркивает, что, даже если индекс Stoxx Europe 600 покажет доходность в 8%, вложения в S&P 500 все равно будут выгоднее, так как на горизонте 12 месяцев евро может ослабнуть к доллару до паритета. Правда, базовый прогноз «Финама» по росту индекса S&P 500 в 2017 году — все 7%, а не 4%, как у Goldman Sachs.

Куда инвестировать

Если все же ориентироваться на оценки Goldman Sachs и поставить на инвестиции в европейские активы, то наиболее очевидный выбор для инвестора — акции германских корпораций, говорит Василий Копосов из «КИТ Финанс Брокер». Германия остается сильнейшей экономикой еврозоны — в 2016 году она выросла на 2%. В январе индекс деловой активности в германской промышленности PMI достиг 56,5 пункта, что служит позитивным сигналом для инвесторов. Копосов предлагает им сформировать портфель из акций, входящих в базу расчета немецкого фондового индекса DAX, или приобрести бумаги биржевых фондов ETF, отслеживающих его динамику, например EWG (iShares MSCI Germany ETF). За прошлый год индикатор DAX вырос на 11,5%, а с начала 2017 года — на 0,25%.

Андрей Кочетков из «Открытие Брокер» также советует инвесторам обратить внимание на германские компании — технологический концерн Siemens и автогиганты BMW, VW и Daimler. В 2016 году котировки Siemens выросли на 37%, тогда как акции BMW, VW и Daimler просели на 3,8, 0,8 и 4% соответственно. Покупать акции Siemens можно с прицелом на их дальнейший рост, а бумаги автостроительных компаний — в расчете на отскок. Кочетков также считает, что неплохой инвестицией могут стать бумаги Deutsche Bank. «Если он сможет разгрести ворох проблем с судебными властями США, то рост стоимости этой бумаги будет опережать рынок», — поясняет он.

Каминский из ИК «Атон» отмечает, что в случае с инвестициями в европейский рынок уместнее говорить о широких секторах, а не об отдельных бумагах. По его мнению, одними из главных бенефициаров ускорения темпов экономического роста в ЕС станут банки и страховые компании. «Наша рекомендация — где возможно, участвовать через секторные ETF. Это диверсифицирует индивидуальные и географические риски, при этом позволяя инвестировать в разные активы одного сектора», — сообщает Каминский. В качестве примера он приводит банковский фонд Lyxor UCITS ETF Stoxx Europe 600 Banks (BNK FP). 

Источник: rbc.ru

cript>

118 комментариев

Oh my goodness! Incredible article dude! Thank you so much, However I am having issues with your RSS. I don’t know the reason why I am unable to join it. Is there anyone else getting the same RSS problems? Anybody who knows the solution will you kindly respond? Thanx!!|

It’s perfect time to make some plans for the future and it’s time to be happy. I’ve read this post and if I could I desire to suggest you few interesting things or suggestions. Maybe you can write next articles referring to this article. I wish to read more things about it!|

I was curious if you ever considered changing the page layout of your blog? Its very well written; I love what youve got to say. But maybe you could a little more in the way of content so people could connect with it better. Youve got an awful lot of text for only having 1 or 2 pictures. Maybe you could space it out better?|

I’m really impressed with your writing skills as well as with the layout on your blog. Is this a paid theme or did you customize it yourself? Either way keep up the excellent quality writing, it is rare to see a nice blog like this one today.|

Great blog! Do you have any tips for aspiring writers? I’m planning to start my own website soon but I’m a little lost on everything. Would you propose starting with a free platform like WordPress or go for a paid option? There are so many choices out there that I’m completely overwhelmed .. Any ideas? Thank you!|

Pretty section of content. I just stumbled upon your web site and in accession capital to assert that I acquire actually enjoyed account your blog posts. Anyway I’ll be subscribing to your feeds and even I achievement you access consistently rapidly.|

Hello! I realize this is kind of off-topic however I had to ask. Does building a well-established website like yours take a large amount of work? I’m brand new to writing a blog but I do write in my diary every day. I’d like to start a blog so I can easily share my own experience and thoughts online. Please let me know if you have any ideas or tips for brand new aspiring blog owners. Thankyou!|

Hello! This is my first comment here so I just wanted to give a quick shout out and tell you I really enjoy reading through your posts. Can you recommend any other blogs/websites/forums that go over the same topics? Thank you so much!|

I’ve been surfing on-line greater than 3 hours lately, but I never found any fascinating article like yours. It’s lovely worth sufficient for me. Personally, if all website owners and bloggers made excellent content material as you probably did, the web might be a lot more useful than ever before.|

I just couldn’t leave your web site prior to suggesting that I actually loved the standard information an individual supply on your guests? Is going to be back continuously to inspect new posts|

It’s a shame you don’t have a donate button! I’d most certainly donate to this excellent blog! I guess for now i’ll settle for book-marking and adding your RSS feed to my Google account. I look forward to new updates and will talk about this site with my Facebook group. Chat soon!|

Hello very nice website!! Guy .. Excellent .. Superb .. I’ll bookmark your blog and take the feeds also? I’m satisfied to seek out so many useful information right here within the publish, we’d like work out more strategies on this regard, thanks for sharing. . . . . .|

My coder is trying to convince me to move to .net from PHP. I have always disliked the idea because of the costs. But he’s tryiong none the less. I’ve been using Movable-type on various websites for about a year and am worried about switching to another platform. I have heard very good things about blogengine.net. Is there a way I can transfer all my wordpress content into it? Any help would be really appreciated!|

We absolutely love your blog and find almost all of your post’s to be exactly what I’m looking for. Would you offer guest writers to write content for you? I wouldn’t mind publishing a post or elaborating on a lot of the subjects you write related to here. Again, awesome web site!|

I would like to thank you for the efforts you have put in writing this website. I am hoping to view the same high-grade content by you later on as well. In truth, your creative writing abilities has encouraged me to get my own, personal blog now ;)|

Great items from you, man. I have keep in mind your stuff prior to and you’re simply extremely great. I actually like what you have got right here, really like what you are saying and the way wherein you say it. You make it entertaining and you continue to take care of to stay it wise. I can not wait to learn much more from you. That is really a tremendous web site.|

Woah! I’m really enjoying the template/theme of this website. It’s simple, yet effective. A lot of times it’s difficult to get that «perfect balance» between usability and visual appeal. I must say that you’ve done a superb job with this. Additionally, the blog loads extremely fast for me on Opera. Exceptional Blog!|

I feel that is one of the such a lot important information for me. And i am happy studying your article. But should commentary on some normal things, The web site style is great, the articles is truly great : D. Just right process, cheers|

I am really enjoying the theme/design of your weblog. Do you ever run into any web browser compatibility issues? A few of my blog readers have complained about my website not working correctly in Explorer but looks great in Opera. Do you have any tips to help fix this issue?|

Do you have a spam problem on this site; I also am a blogger, and I was wanting to know your situation; many of us have created some nice practices and we are looking to trade strategies with others, please shoot me an email if interested.|

Hi! I know this is somewhat off-topic however I had to ask. Does running a well-established website like yours require a massive amount work? I’m completely new to running a blog but I do write in my journal every day. I’d like to start a blog so I can share my experience and views online. Please let me know if you have any suggestions or tips for new aspiring blog owners. Appreciate it!|

I’m impressed, I have to admit. Seldom do I encounter a blog that’s equally educative and engaging, and without a doubt, you’ve hit the nail on the head. The problem is something that too few men and women are speaking intelligently about. I’m very happy I found this during my search for something relating to this.|

Excellent post. I was checking continuously this blog and I am impressed! Extremely useful information particularly the last part 🙂 I care for such information much. I was seeking this certain information for a long time. Thank you and best of luck.|

Fantastic beat ! I would like to apprentice while you amend your web site, how could i subscribe for a blog web site? The account aided me a acceptable deal. I had been a little bit acquainted of this your broadcast offered bright clear idea|

Hey would you mind letting me know which web host you’re using? I’ve loaded your blog in 3 completely different web browsers and I must say this blog loads a lot faster then most. Can you suggest a good internet hosting provider at a honest price? Thank you, I appreciate it!|

Woah! I’m really digging the template/theme of this site. It’s simple, yet effective. A lot of times it’s very difficult to get that «perfect balance» between usability and appearance. I must say you’ve done a great job with this. Additionally, the blog loads extremely quick for me on Internet explorer. Exceptional Blog!|

Its like you read my mind! You appear to know so much about this, like you
wrote the book in it or something. I think that you can do with a
few pics to drive the message home a bit, but
other than that, this is wonderful blog. A fantastic read.
I will definitely be back.

Добавить комментарий

*