Маяк для инвестора: как название хедж-фонда влияет на его доходность

Маяк для инвестора: как название хедж-фонда влияет на его доходность

Фото: Ahmed Jadallah / Reuters

Профессиональные инвесторы нередко выбирают хедж-фонды, ориентируясь лишь на их названия, говорится в исследовании американских и финских ученых. Какие слова-маяки привлекают инвесторов и стоит ли ими руководствоваться?

Квалифицированные инвесторы тоже поддаются на маркетинговые уловки — например, на привлекательные названия хедж-фондов. Из-за них инвесторы даже могут игнорировать объективные характеристики фонда вроде соотношения доходности и риска, пишут авторы исследования «Притоки средств в хедж-фонды и названия-маяки» из Нью-Йоркского университета в Буффало и университета Оулу в Финляндии. На эту работу ученых вдохновила телепередача английского дуэта комиков Джона Бёрда и Джона Форчуна. В скетче, показанном по телевидению в самый разгар кризиса 2008 года, комики разыгрывают сценку, высмеивая идею благородства и утонченности крупных инвесторов, которые выбирали инвестиционные фонды исходя из благозвучности их названий.

В ходе исследования ученые собрали базу данных из 17 766 хедж-фондов, названия которых они разделили на 182 смысловые категории, включающие в себя политические и экономические термины, топонимы, слова-маркеры силы и активности. Затем в поиске закономерностей эксперты сопоставили показатели доходности и количество клиентов этих фондов с их названиями. Оказалось, что чем больше у фонда клиентов, тем ниже его доходность. При этом названия большей части «популярных» хедж-фондов относились к одной смысловой категории, в которую входят слова, указывающие на экспертизу в той или иной сфере. Например, в отдельных региональных рынках или экономических отраслях. Ярким примером хедж-фондов с названиями-маяками являются Prodigy Asia & Emerging Markets Fund, Newtonian China Real Estate Limited Fund и Victoria Capital Dynamic European Fund.

«По сути, подобные названия фондов заставляют вас думать, будто люди, управляющие ими, знают, что они делают», — поясняет соавтор исследования Кристиан Тиу. По его словам, наличие таких смысловых маркеров увеличивает ежегодный приток денег в фонд примерно на $250 тыс. Между тем прибыль хедж-фондов с самыми броскими именами примерно на 1% ниже рыночных бенчмарков, утверждает экономист.

Российские финансисты, опрошенные РБК, в целом соглашаются с результатами исследования. По словам исполнительного директора УК «ФинЭкс Плюс» Владимира Крейнделя, финансовые менеджеры и инвесторы, выбирающие активы для вложений, так же, как и обычные люди, подвержены человеческому фактору. «Считается, что хедж-фонды с названиями, начинающимися на начальные буквы алфавита, более привлекательны для инвесторов», — приводит пример эксперт.

В то же время он отмечает, что популярные фонды привлекают больше денег не только за счет названия, но и благодаря более агрессивной маркетинговой стратегии. «Они больше рекламируются и чаще предлагаются корпоративным клиентам, например пенсионным фондам», — поясняет Крейндель. С ним согласен старший портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Вадим Бит-Аврагим. По его мнению, привлекательное название — лишь малая часть масштабной маркетинговой кампании по продвижению фонда. Так что одним только громким именем большое количество инвесторов не привлечь, убежден финансист.

Имя против доходности

РБК провел простую проверку вывода американских и финских ученых. Для этого мы изучили названия самых доходных хедж-фондов за 2016 год и соотнесли их с объемами активов под управлением. По данным терминала Bloomberg, лидером по доходности в прошлом году стал хедж-фонд JP SPC5 Market Tactical Fund (объем активов — $13,86 млн), инвестирующий в глобальные рынки, его результат составил 305,29%. Следом идет фонд Bram GL Investment SPC-Sigma ($78,07 млн), который использует мультистратегии, — он показал доходность в 270,34%, а также событийный G10-Rosseau Special Situations Fund ($17 млн) с результатом в 155,96%. Замыкают пятерку лидеров фонд Global Advisors Bitcoin Investment Fund PLC (объем активов неизвестен), инвестирующий в биткоин, и вкладывающийся в суверенные облигации GMS Sovereign Plus Fund ($27,01 млн) — 124,24 и 72,49% соответственно.

Из списка лидеров по доходности целых три фонда обладают названиями, соответствующими критериям популярности, выявленным в исследовании: G10-Rosseau Special Situations Fund, Global Advisors Bitcoin Investment Fund PLC и GMS Sovereign Plus Fund. Названия этих фондов указывают на экспертизу в отдельных рынках (страны G10, глобальные рынки) и активах (биткоин, суверенный долг). По своей доходности они уступают двум лидерам почти в два—четыре раза. Тем не менее эти хедж-фонды, как и их соседи по списку, в разы обогнали динамику рыночного бенчмарка — индекса мировой индустрии хедж-фондов HFRX Global Hedge Fund Index, который в 2016 году вырос лишь на 2,5%.

При этом объем активов под управлением у фонда G10-Rosseau Special Situations Fund больше, чем у лидера по доходности, однако меньше, чем у всех остальных фондов из списка. В свою очередь, размер портфеля GMS Sovereign Plus Fund превышает показатели всех фондов, кроме одного, а по своей доходности он находится на последнем месте. Объем активов под управлением у Global Advisors Bitcoin Investment Fund PLC неизвестен. Таким образом, только один из трех фондов (GMS Sovereign Plus Fund) подтверждает вывод ученых о взаимосвязи между названием, величиной портфеля и доходностью.

Как выбрать хедж-фонд

Название — это последнее, на что стоит обращать внимание при выборе хедж-фонда, сходятся во мнении опрошенные РБК финансисты. Начинать нужно с оценки исторической динамики фонда, чтобы получить представление о качестве управления в нем, уточняет Вадим Бит-Аврагим из УК «КапиталЪ». Финансист напоминает, что хедж-фонды чаще всего ориентированы на рискованные стратегии, поэтому это инструмент для крупных квалифицированных инвесторов. «А дальше все уже зависит от предпочтений инвестора. Это может быть конкретная отрасль или региональный рынок. При этом нужно понимать, что при инвестировании в хедж-фонд инвестор может долгое время отставать от широкого рынка», — заключает Бит-Аврагим.

В свою очередь, директор инвестиционного департамента UFG Wealth Management Алексей Потапов разделяет инвесторов хедж-фондов на две категории: тех, кто хочет получить высокую доходность, и тех, кто стремится обогнать по доходности определенный бенчмарк (например, фондовый индекс). По словам Потапова, в первом случае следует отбирать фонды с помощью коэффициента Шарпа, измеряющего отношение доходности инвестиций к общему риску. Во втором — с помощью информационного коэффициента (соответствие между прогнозируемой и реальной доходностью). В обеих ситуациях чем выше результат, тем лучше. «В полученной выборке пригодных для инвестирования хедж-фондов стоит приступить к качественному анализу: приехать в офис, пообщаться с управляющими, разобраться в их прошлом. Стоит смотреть на менеджерскую команду — чем она больше, тем лучше», — продолжает объяснять Потапов.

Управляющий активами инвестиционной компании S.R. Solutions Роман Андреев добавляет, что перед инвестированием необходимо изучить декларацию фонда — там содержится его инвестиционная стратегия. По его словам, предпочтение нужно отдавать фондам с адаптивной стратегией и хорошей диверсификацией — последнее помогает уменьшить риски. При этом Андреев предостерегает от инвестиций в маленькие фонды и хедж-фонды, зарегистрированные в сомнительных юрисдикциях, они в любой момент могут исчезнуть с радаров. «Нормальный фонд будет зарегистрирован в Европе или США. И не надо вестись на высокий доход. Если доходность выше 20%, то это очень рисково. Такие фонды долго не существуют», — предупреждает эксперт.

Заместитель генерального директора по работе с частными клиентами компании «Атон» Григорий Седов считает, что критериям качества хедж-фонда соответствуют фонды под управлением компаний Millennium Partners, D.E.Shaw Group, Two Sigma Investments и RenaissanceTechnologies. «Это самые яркие примеры истинно институциональных имен», — резюмирует финансист. 

Источник: rbc.ru

cript>

120 комментариев

Thanks a lot for sharing this with all people you really recognize what you’re speaking about! Bookmarked. Please additionally discuss with my web site =). We may have a hyperlink trade arrangement among us!

I know this if off topic but I’m looking into starting my own blog and was curious what all is required to get setup? I’m assuming having a blog like yours would cost a pretty penny? I’m not very web smart so I’m not 100% sure. Any recommendations or advice would be greatly appreciated. Thanks|

I have to thank you for the efforts you’ve put in writing this site. I really hope to check out the same high-grade blog posts by you in the future as well. In fact, your creative writing abilities has inspired me to get my own, personal website now ;)|

Unquestionably believe that which you said. Your favorite justification appeared to be on the web the easiest thing to be aware of. I say to you, I definitely get irked while people consider worries that they plainly do not know about. You managed to hit the nail upon the top and also defined out the whole thing without having side-effects , people can take a signal. Will probably be back to get more. Thanks|

It’s a pity you don’t have a donate button! I’d without a doubt donate to this superb blog! I guess for now i’ll settle for book-marking and adding your RSS feed to my Google account. I look forward to brand new updates and will share this site with my Facebook group. Talk soon!|

Terrific article! That is the kind of info that are meant to be shared across the internet. Disgrace on Google for not positioning this publish higher! Come on over and discuss with my website . Thank you =)|

I simply couldn’t depart your web site before suggesting that I extremely enjoyed the standard information a person provide in your guests? Is gonna be again steadily in order to check out new posts|

Greetings from California! I’m bored at work so I decided to browse your website on my iphone during lunch break. I love the information you provide here and can’t wait to take a look when I get home. I’m shocked at how quick your blog loaded on my cell phone .. I’m not even using WIFI, just 3G .. Anyways, fantastic blog!|

I don’t even know how I finished up right here, however I assumed this publish was once great. I do not recognize who you’re however certainly you’re going to a famous blogger if you aren’t already. Cheers!|

Hey just wanted to give you a quick heads up. The text in your post seem to be running off the screen in Ie. I’m not sure if this is a format issue or something to do with web browser compatibility but I thought I’d post to let you know. The design look great though! Hope you get the issue solved soon. Cheers|

Hello would you mind stating which blog platform you’re using? I’m going to start my own blog in the near future but I’m having a hard time making a decision between BlogEngine/Wordpress/B2evolution and Drupal. The reason I ask is because your layout seems different then most blogs and I’m looking for something completely unique. P.S Sorry for getting off-topic but I had to ask!|

When I originally commented I clicked the «Notify me when new comments are added» checkbox and now each time a comment is added I get several emails with the same comment. Is there any way you can remove me from that service? Appreciate it!|

Great items from you, man. I have be mindful your stuff previous to and you are just extremely fantastic. I actually like what you have got right here, certainly like what you’re stating and the best way wherein you are saying it. You make it entertaining and you continue to take care of to keep it sensible. I can not wait to learn much more from you. This is actually a terrific website.|

Write more, thats all I have to say. Literally, it seems as though you relied on the video to make your point. You clearly know what youre talking about, why throw away your intelligence on just posting videos to your weblog when you could be giving us something informative to read?|

Woah! I’m really enjoying the template/theme of this site. It’s simple, yet effective. A lot of times it’s very hard to get that «perfect balance» between user friendliness and visual appearance. I must say you have done a awesome job with this. Additionally, the blog loads very quick for me on Opera. Outstanding Blog!|

Thanks for another excellent article. Where else could anyone get that type of info in such an ideal method of writing? I’ve a presentation next week, and I’m on the search for such information.|

My programmer is trying to convince me to move to .net from PHP. I have always disliked the idea because of the costs. But he’s tryiong none the less. I’ve been using Movable-type on a variety of websites for about a year and am nervous about switching to another platform. I have heard good things about blogengine.net. Is there a way I can import all my wordpress posts into it? Any kind of help would be really appreciated!|

Hi there would you mind letting me know which hosting company you’re utilizing? I’ve loaded your blog in 3 different internet browsers and I must say this blog loads a lot faster then most. Can you recommend a good hosting provider at a fair price? Cheers, I appreciate it!|

I’ve been surfing online greater than three hours lately, but I never found any fascinating article like yours. It’s lovely price sufficient for me. In my view, if all website owners and bloggers made excellent content as you probably did, the web shall be a lot more useful than ever before.|

Just wish to say your article is as amazing. The clarity to your put up is simply excellent and that i can assume you’re an expert in this subject. Fine together with your permission allow me to clutch your RSS feed to keep updated with coming near near post. Thank you a million and please keep up the enjoyable work.|

Hmm is anyone else having problems with the pictures on this blog loading? I’m trying to figure out if its a problem on my end or if it’s the blog. Any feed-back would be greatly appreciated.|

You can definitely see your enthusiasm within the work you write. The sector hopes for more passionate writers like you who aren’t afraid to say how they believe. Always go after your heart.|

I will immediately take hold of your rss as I can not in finding your email subscription link or e-newsletter service. Do you’ve any? Kindly permit me recognize in order that I could subscribe. Thanks.|

Hola! I’ve been following your web site for a long time now and finally got the courage to go ahead and give you a shout out from Houston Texas! Just wanted to mention keep up the great job!|

Unquestionably believe that that you said. Your favourite reason appeared to be on the web the simplest thing to consider of. I say to you, I certainly get irked while people consider concerns that they plainly don’t realize about. You controlled to hit the nail upon the top and defined out the whole thing with no need side effect , folks could take a signal. Will probably be back to get more. Thanks|

What’s Going down i am new to this, I stumbled upon this I have discovered It absolutely useful and it has helped me out loads. I’m hoping to give a contribution & assist different users like its aided me. Good job.|

I know this if off topic but I’m looking into starting my own blog and was wondering what all is required to get setup? I’m assuming having a blog like yours would cost a pretty penny? I’m not very web smart so I’m not 100% positive. Any recommendations or advice would be greatly appreciated. Kudos|

This design is incredible! You most certainly know how to keep a reader entertained. Between your wit and your videos, I was almost moved to start my own blog (well, almost…HaHa!) Great job. I really loved what you had to say, and more than that, how you presented it. Too cool!|

I do consider all the ideas you have presented in your post. They’re really convincing and will certainly work. Nonetheless, the posts are too quick for starters. May just you please extend them a little from next time? Thanks for the post.|

Hi! I know this is sort of off-topic however I had to ask. Does building a well-established blog such as yours take a lot of work? I am completely new to running a blog but I do write in my journal everyday. I’d like to start a blog so I can easily share my personal experience and views online. Please let me know if you have any recommendations or tips for brand new aspiring bloggers. Appreciate it!|

I loved as much as you’ll receive carried out right here. The sketch is attractive, your authored material stylish. nonetheless, you command get bought an nervousness over that you wish be delivering the following. unwell unquestionably come more formerly again as exactly the same nearly very often inside case you shield this hike.|

You really make it appear really easy together with your presentation but I in finding
this topic to be actually one thing that I feel I’d by no means understand.
It seems too complex and very large for me. I’m having a
look forward to your subsequent post, I will attempt to get the dangle
of it!

Hey very cool website!! Man .. Excellent .. Superb
.. I’ll bookmark your website and take the feeds additionally?
I am satisfied to seek out a lot of useful information right here within the publish,
we need develop extra strategies on this regard, thanks for sharing.
. . . . .

Fantastic beat ! I wish to apprentice at the same time as
you amend your website, how could i subscribe for
a weblog web site? The account aided me a appropriate deal.
I had been a little bit acquainted of this your broadcast offered vivid transparent idea

hey there and thank you for your information – I have definitely picked
up something new from right here. I did however expertise some
technical points using this website, as I experienced to reload the site a lot of
times previous to I could get it to load properly.
I had been wondering if your web hosting is OK? Not that I am complaining, but sluggish loading instances times will sometimes affect your placement in google and can damage your quality score if advertising and marketing with Adwords.
Anyway I am adding this RSS to my email and can look out for a lot more of your respective exciting content.
Ensure that you update this again soon.

Добавить комментарий

*