Облигации без границ: что нужно знать об отмене налога на купонный доход

Облигации без границ: что нужно знать об отмене налога на купонный доход

Фото: Екатерина Кузьмина / РБК

Госдума и Совет Федерации освободили частных инвесторов от уплаты НДФЛ на купонный доход по корпоративным облигациям. Какие бумаги затронет новый закон и насколько они станут выгоднее депозитов?

На заседании 22 марта Госдума приняла в третьем чтении законопроект об освобождении физических и юридических лиц от уплаты НДФЛ с купонного дохода по рублевым облигациям, выпущенным в период с 1 января 2017 года по 31 декабря 2020 года. 29 марта этот документ, представляющий собой поправки в 23-ю главу части второй Налогового кодекса, был утвержден Советом Федерации. После подписания президентом он официально вступит в силу. Согласно его положениям частным инвесторам больше не придется платить налог в 13% на купонный доход от облигаций российских компаний. Кроме того, если владелец бумаги планирует держать ее до погашения — он освобождается от уплаты НДФЛ на разницу между ценой покупки и номиналом облигации.

Под действие закона не подпадают корпоративные облигации с купоном, превышающим ставку рефинансирования ЦБ на 5 п.п. и более. Сейчас это бумаги с доходностью не меньше 14,75%. Облигаций с таким купоном на рынке практически нет, однако если Банк России продолжит цикл снижения ключевой ставки, их количество будет расти, отмечает руководитель отдела управления активами Национальной управляющей компании Андрей Вальехо-Роман. «По мере снижения ключевой ставки под этот закон будут подпадать все больше высокодоходных низкокачественных облигаций. 14,75% сейчас и через полгода — это очень разные по качеству бумаги», — предупреждает финансист. Таким образом, в перспективе инвестор все чаще будет платить НДФЛ на купон по высокодоходным бондам.

Бонды против депозитов

В целом эксперты, опрошенные РБК, считают, что поправки в Налоговый кодекс повысят реальную доходность корпоративных бондов для инвесторов примерно на 2 п.п., способствуя перетоку в них средств с депозитов. «Даже до принятия этого закона понимающие инвесторы видели разницу в доходности на уровне 2–3 п.п. годовых по сравнению с вкладами в десяти крупнейших банках», — отмечает директор аналитического департамента ИК «Велес Капитал» Иван Манаенко. С ним соглашается главный аналитик по долговым рынкам БК «Регион» Александр Ермак. По его словам, корпоративные облигации высокого кредитного качества показывают доходность в диапазоне 9,1–9,5% годовых, а бумаги эмитентов с более низким кредитным качеством — порядка 9,8–10,3%.

Доходность рублевых вкладов в банках продолжает снижаться: в марте максимальная ставка по двухлетним депозитам в 15 крупнейших банках составляла, по оценкам РБК, 8,15% годовых. Годом ранее она находилась на уровне 10,55% годовых. РБК решил сравнить доходность рублевых бондов, выпущенных банками из топ-15 после 1 января 2017 года, со ставками по вкладам на два года в этих же банках. Всего удалось найти четыре облигационных выпуска, соответствующих критериям нового закона, — у Альфа-банка, Газпромбанка, банка «Открытие» и Бинбанка.

Оказалось, что облигация «Альфа-банк БО-18» с купоном 9,45% и эффективной доходностью в 9% превосходит вклад «Победа+» в этом же банке со ставкой 6% годовых. Бумага «Газпромбанк БО-23» с купоном 9,35% и эффективной доходностью 9% выглядит более привлекательной, чем депозит «Перспективный» со ставкой 6,7%. Ставки по облигационному выпуску «Открытие БО-П3» еще выше: 10,1% по купону и 10% годовых эффективной доходности, тогда как вклад «Приветственный процент» в этом банке предлагает лишь 7,75% годовых. У облигации «Бинбанк БО-П01» купон составляет 12,15%, эффективная доходность — 12%, а ставка по депозиту «Ежемесячный доход» в Бинбанке находится на уровне 6,5% годовых.

Если бы закон об отмене НДФЛ не был принят, реальная доходность этих четырех облигаций оказалась бы ниже, поскольку инвестору пришлось бы отдать 13% от купона государству. В этом свете купонная доходность облигаций Альфа-банка составила бы 8,22%, бумаг Газпромбанка и банка «Открытие» — 8,13 и 8,79%, а бондов Бинбанка — 10,57% годовых.

Дополнительные траты

Впрочем, после отмены НДФЛ сохраняется еще один фактор, снижающий доходность облигаций, — брокерские комиссии за операции по покупке и продаже долговых бумаг. К примеру, компания БКС, которая стала лидером по объему торгов на Мосбирже в феврале, при обороте до 100 тыс. руб. в день взимает с клиентов 0,0177–0,1% от суммы сделки в зависимости от тарифа. Отдельно инвестору придется заплатить комиссию Московской бирже в 0,01% от суммы операции и депозитарию — 177 руб. в месяц. Компания «Открытие Брокер», также входящая в число лидеров, берет комиссию 0,045% от суммы сделки, но она включает в себя и биржевые сборы. Комиссия депозитария в «Открытие Брокер» составляет 0,01% от среднегодовой стоимости учитываемых ценных бумаг, но не менее 100 руб., и списывается один раз в год. Клиентам компании «Финам» придется заплатить торговую комиссию 0,0354% от суммы операции, комиссию биржи 0,01% и комиссию депозитария 177 руб.

Сами брокеры считают затраты на свои услуги несущественными: даже с учетом этих комиссий преимущество облигаций перед депозитами сохраняется. «Комиссии на сделки с облигациями очень малы, особенно если инвестор покупает их до погашения. При покупке на крупные суммы они не больше чем стоимость поездки на такси в банк», — убежден управляющий партнер БКС Олег Чихладзе. С ним солидарен начальник управления продаж брокера «Ай Ти Инвест» Андрей Хохрин. «Брокерские комиссии на рынке составляют до 0,35% от оборота. Это совсем небольшая сумма», — подчеркивает он.

Главные минусы

Перетоку средств с депозитов в корпоративные бонды на фоне налоговых льгот будут препятствовать не только затраты на брокерское обслуживание, но и малое количество облигационных выпусков, попавших под действие нового закона, считает портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Дмитрий Постоленко. Также он напоминает, что основная причина популярности депозитов — это их безопасность (вклады страхуются на сумму до 1,4 млн руб.) и гарантированная доходность.

Иван Манаенко из ИК «Велес Капитал», напротив, убежден, что в период действия нового закона предложение на рынке будет расти высокими темпами. С начала 2017 года на долговом рынке Московской биржи уже появилось 29 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму около 177 млрд руб. с доходностью 9–11% годовых. «Так что выбор уже есть», — отмечает Манаенко. Впрочем, финансист признает, что повышение популярности облигаций — это не быстрый процесс. «Закон совсем не означает, что каждая бабушка будет приходить в банк и покупать облигации», — резюмирует он.

Что покупать

По мнению Александра Ермака из БК «Регион», в настоящее время на Московской бирже торгуются только 14–15 ликвидных выпусков облигаций из числа эмитированных в 2017 году. Среди них он выделяет долговые бумаги «Транснефти» («Траснефть БО-001Р-05»), МТС («МТС 001Р-01») и ГТЛК («ГТЛК 001Р-03»). «Это долгосрочные бумаги с очень положительными перспективами», — поясняет эксперт. Купонная доходность этих облигационных выпусков составляет 9,25, 9 и 11% годовых соответственно. Манаенко из ИК «Велес Капитал» тоже выделяет бумаги ГТЛК. «Они выглядят хорошо даже на долгих сроках. Более того, мы в целом советуем инвестировать в длинные бумаги. На горизонте 3–5 лет ставки будут гарантированно снижаться, а стоимость таких бумаг — расти», — говорит аналитик.

Андрей Хохрин считает целесообразной покупку бумаг российских банков и нефтяных компаний. В свою очередь, Дмитрий Постоленко рекомендует вкладываться в облигационные выпуски группы компаний ПИК («БО-П01») и группы ЧТПЗ («001Р-02») с купонной доходностью 13 и 9,85% соответственно. А вот Андрей Вальехо-Роман советует ориентироваться прежде всего на надежность бумаги. «ОФЗ остаются более надежным вложением, чем вклад в любом государственном банке», — подытоживает он. 

Источник: rbc.ru

cript>

125 комментариев

We are a group of volunteers and opening a new scheme in our community. Your web site offered us with valuable info to work on. You’ve done a formidable job and our whole community will be thankful to you.

I like the valuable info you provide in your articles. I will bookmark your weblog and check again here frequently. I am quite certain I will learn many new stuff right here! Good luck for the next!|

Hey there would you mind letting me know which web host you’re utilizing? I’ve loaded your blog in 3 different web browsers and I must say this blog loads a lot faster then most. Can you recommend a good hosting provider at a reasonable price? Many thanks, I appreciate it!|

Its like you read my mind! You appear to know so much about this, like you wrote the book in it or something. I think that you could do with a few pics to drive the message home a bit, but instead of that, this is great blog. A great read. I’ll definitely be back.|

I’ve been browsing online more than 3 hours today, yet I never found any interesting article like yours. It’s pretty worth enough for me. In my opinion, if all website owners and bloggers made good content as you did, the web will be a lot more useful than ever before.|

I am really impressed with your writing skills and also with the layout on your weblog. Is this a paid theme or did you modify it yourself? Either way keep up the nice quality writing, it’s rare to see a nice blog like this one nowadays.|

Today, I went to the beach front with my children. I found a sea shell and gave it to my 4 year old daughter and said «You can hear the ocean if you put this to your ear.» She put the shell to her ear and screamed. There was a hermit crab inside and it pinched her ear. She never wants to go back! LoL I know this is completely off topic but I had to tell someone!|

Hi there, i read your blog from time to time and i own a similar one and i was just curious if you get a lot of spam responses? If so how do you stop it, any plugin or anything you can advise? I get so much lately it’s driving me crazy so any support is very much appreciated.|

I know this if off topic but I’m looking into starting my own weblog and was curious what all is needed to get set up? I’m assuming having a blog like yours would cost a pretty penny? I’m not very internet savvy so I’m not 100% sure. Any tips or advice would be greatly appreciated. Appreciate it|

Hi there! This article couldn’t be written any better! Looking at this post reminds me of my previous roommate! He continually kept preaching about this. I most certainly will forward this post to him. Pretty sure he will have a very good read. I appreciate you for sharing!|

Simply want to say your article is as astounding. The clarity in your post is simply cool and i can assume you are an expert on this subject. Well with your permission allow me to grab your feed to keep updated with forthcoming post. Thanks a million and please continue the gratifying work.|

Write more, thats all I have to say. Literally, it seems as though you relied on the video to make your point. You clearly know what youre talking about, why waste your intelligence on just posting videos to your site when you could be giving us something enlightening to read?|

I’m impressed, I must say. Rarely do I come across a blog that’s both educative and entertaining, and let me tell you, you have hit the nail on the head. The issue is something which too few people are speaking intelligently about. Now i’m very happy I stumbled across this during my search for something regarding this.|

Hi, I think your blog might be having browser compatibility issues. When I look at your blog in Firefox, it looks fine but when opening in Internet Explorer, it has some overlapping. I just wanted to give you a quick heads up! Other then that, wonderful blog!|

Hi! I just wanted to ask if you ever have any trouble with hackers? My last blog (wordpress) was hacked and I ended up losing several weeks of hard work due to no backup. Do you have any solutions to stop hackers?|

I have been exploring for a bit for any high quality articles or blog posts on this kind of space . Exploring in Yahoo I finally stumbled upon this web site. Reading this info So i’m satisfied to exhibit that I have an incredibly just right uncanny feeling I came upon just what I needed. I such a lot indubitably will make certain to don?t overlook this web site and provides it a look on a continuing basis.|

Have you ever thought about creating an e-book or guest authoring on other sites? I have a blog based upon on the same subjects you discuss and would love to have you share some stories/information. I know my audience would value your work. If you are even remotely interested, feel free to send me an e-mail.|

I am extremely inspired along with your writing abilities as neatly as with the structure for your weblog. Is this a paid theme or did you customize it your self? Either way stay up the nice quality writing, it’s uncommon to look a nice blog like this one these days..|

hey there and thank you for your info – I have definitely picked up anything new from right here. I did however expertise a few technical issues using this site, as I experienced to reload the web site lots of times previous to I could get it to load correctly. I had been wondering if your hosting is OK? Not that I’m complaining, but slow loading instances times will very frequently affect your placement in google and can damage your quality score if ads and marketing with Adwords. Anyway I’m adding this RSS to my email and can look out for much more of your respective interesting content. Ensure that you update this again soon.|

I think that is one of the so much significant information for me. And i am happy reading your article. But wanna statement on some basic issues, The web site style is perfect, the articles is really excellent : D. Excellent job, cheers|

Pretty element of content. I just stumbled upon your blog and in accession capital to claim that I acquire actually enjoyed account your weblog posts. Anyway I’ll be subscribing in your augment and even I fulfillment you get right of entry to persistently rapidly.|

Does your site have a contact page? I’m having a tough time locating it but, I’d like to shoot you an email. I’ve got some suggestions for your blog you might be interested in hearing. Either way, great blog and I look forward to seeing it grow over time.|

Hey! I understand this is sort of off-topic but I had to ask. Does running a well-established blog such as yours take a massive amount work? I am brand new to writing a blog but I do write in my journal daily. I’d like to start a blog so I will be able to share my experience and thoughts online. Please let me know if you have any recommendations or tips for brand new aspiring blog owners. Appreciate it!|

Please let me know if you’re looking for a author for your site. You have some really great articles and I think I would be a good asset. If you ever want to take some of the load off, I’d love to write some content for your blog in exchange for a link back to mine. Please blast me an email if interested. Regards!|

Woah! I’m really loving the template/theme of this site. It’s simple, yet effective. A lot of times it’s very hard to get that «perfect balance» between usability and visual appeal. I must say you’ve done a very good job with this. In addition, the blog loads very fast for me on Opera. Superb Blog!|

Hi there would you mind letting me know which hosting company you’re using? I’ve loaded your blog in 3 completely different browsers and I must say this blog loads a lot quicker then most. Can you suggest a good web hosting provider at a fair price? Thank you, I appreciate it!|

Heya! I understand this is somewhat off-topic however I had to ask. Does building a well-established blog like yours take a massive amount work? I am completely new to writing a blog but I do write in my diary every day. I’d like to start a blog so I will be able to share my own experience and views online. Please let me know if you have any recommendations or tips for brand new aspiring bloggers. Thankyou!|

I’m impressed, I have to admit. Seldom do I come across a blog that’s equally educative and amusing, and let me tell you, you
have hit the nail on the head. The problem is something too few folks are speaking intelligently about.
I’m very happy that I stumbled across this during my search for something regarding this.

Hi! I could have sworn I’ve been to this site before but after looking at many of the articles I realized it’s new to me. Regardless, I’m certainly pleased I stumbled upon it and I’ll be bookmarking it and checking back often!|

Excellent beat ! I would like to apprentice while you amend your website, how can i subscribe for a blog web site? The account helped me a acceptable deal. I had been a little bit acquainted of this your broadcast offered bright clear concept|

A person essentially assist to make seriously posts I might state.
That is the very first time I frequented your web page and to this point?
I amazed with the analysis you made to make this particular publish amazing.
Magnificent process!

I’ve been exploring for a bit for any high-quality articles or weblog posts on this sort of house . Exploring in Yahoo I at last stumbled upon this web site. Reading this info So i’m happy to show that I have an incredibly good uncanny feeling I discovered just what I needed. I so much definitely will make certain to don?t put out of your mind this web site and provides it a glance regularly.|

We’re a group of volunteers and opening a new scheme in our community. Your web site provided us with valuable information to work on. You’ve done a formidable job and our entire community will be grateful to you.|

Write more, thats all I have to say. Literally, it seems as though you relied on the
video to make your point. You clearly know what youre
talking about, why waste your intelligence on just posting videos to your weblog
when you could be giving us something enlightening to read?

Hi! Do you know if they make any plugins to help with Search Engine Optimization? I’m trying to
get my blog to rank for some targeted keywords but I’m not seeing very good gains.
If you know of any please share. Cheers!

Hello there! I know this is kinda off topic but I was wondering which blog
platform are you using for this site? I’m getting sick and tired of WordPress because I’ve
had issues with hackers and I’m looking at alternatives for another platform.

I would be great if you could point me in the direction of
a good platform.

I have been exploring for a little for any high-quality
articles or blog posts in this kind of area . Exploring in Yahoo I ultimately stumbled upon this web site.

Reading this info So i’m glad to express that I’ve a very good uncanny feeling I came upon just what I needed.
I such a lot without a doubt will make sure to don?t overlook this site and give it a glance regularly.

Добавить комментарий

*